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下跌幅度-尚未看到上市公司业绩的大面积好转

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刘亦菲马甲线

科技板塊強於權重股,有業績支撐的資產價格迅速反彈。但當前疫情危機尚未完全解除,倉位控制上仍需謹慎。

展望後市,短期資本市場對新冠肺炎疫情的擔憂逐漸緩解,股指出現連續反彈,整體上科技板塊強於權重股,有業績支撐的資產價格迅速反彈。當前疫情危機尚未完全解除,倉位控制上仍需偏謹慎,對於優質資產受事件性影響大幅下跌建議積極抄底。春節后大量資金有望迴流股市,短期股市大幅下跌會吸引價值資金流入。政策上,管理層預計會加大逆周期調控,出台更多有利於經濟轉型發展的措施。預計在疫情未見明顯好轉之前,仍將壓制我國經濟觸底進程以及股市反彈時間。但中長期來看,隨着疫情緩解,權益資產價格或能較快恢復,因此若由本事件導致優質資產大幅下跌,對投資者而言是較好的低吸機會。

後續我們認為,對於股指的走勢仍需保持謹慎樂觀。從已公布的業績預警來看,尚未看到上市公司業績的大面積好轉。換言之我國經濟觸底的時間仍未到來,加上此次疫情對一季度經濟的衝擊,會進一步延緩上市公司業績好轉的時間。數據顯示,截至2月3日,A股總計有2633家上市公司發佈了2019年業績預告,佔A股上市公司總數量(3775家)的比例約為70%。其中,業績預喜(包括預增680家、續盈68家、扭虧347家、略增400家)的公司達到1495家,佔比為56.78%。業績預悲(包括預減310家、首虧349家、略減193家、續虧187)的公司共1039家,佔比39.46%。另有99家上市公司預告稱業績存在不確定。從統計的中位數增速來看,業績最大變動幅度的同比增速是20%,業績最小變動幅度的同比增速只有5%。

從股指期貨的升貼水來看,當前IF、IH、IC當期合約貼水幅度基本維持在10點、7點和40點左右, 每日的變化不大,說明短期投資者對市場的看法還是比較穩定,沒有太大的起伏。同時受行情影響,2月12日IC當期合約的貼水幅度有較為明顯的縮小。

股指期貨方面,建議在控制倉位的情況下試多,連續反彈后存回調下跌的風險,策略上要輕指數重個股,配置長期利好的產業以及業績有突破的行業,並實時警惕疫情變化帶來的影響。

2月以來,外資整體上大量流入股市,截至2月12日,本月共流入293.16億元,槓桿資金也在該日由減少重回增加。

我們認為,A股之所以能以較快的速度恢復,跟我國積極推出抗擊疫情的相關政策是分不開的。近期召開的國務院常務會議表示要全力以赴抓好疫情防控,加強經濟運行調度和調節,更好保障供給,同時要建立企業應對疫情專項幫扶機制,通過調貸款利率等實施臨時性支持措施,並且高度關注就業問題,防止大規模裁員。國務院扶貧辦、銀保監會聯合下發通知,要求充分發揮扶貧小額信貸作用,幫助受疫情影響貧困戶儘快恢復生產,實現穩定脫貧。

自2020年2月3日股指大幅低開低走後,指數出現了強烈迅速的反彈。2月4日至2月12日,上證綜指走出了七連陽,市場恐慌情緒得到了極大的緩解。和新冠肺炎疫情本身帶給人們的不安情緒相比較,此次A股表現出了更好的危機化解能力。相比較而言,科技板塊表現搶眼,帶動中證500漲幅可觀,自2月4日至2月12日,上證50、滬深300和中證500分別上漲了6.18%、8.03%、11.18%,而創業板更是較早地突破春節前高點。

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